| 財女珍妮 · 发布时间: 2026-07-09 01:07 |
概览: 這集先解釋美伊再起衝突、油價與美債殖利率上行如何把通膨預期重新推高，再進一步拆解聯準會把AI資本支出視為新通膨風險的邏輯，最後回到輝達與相關供應鏈的估值、成長與布局思路。
- 衝突升溫：伊朗停火窗口結束後，美伊又出現飛彈與無人機攻擊，川普也放話可能再打一次，讓市場重新擔心地緣政治風險升高。 [2:58]
- 油價反應：布蘭特原油與WTI期貨大漲4%到5%，創近五週最大單日漲幅，也把市場對通膨再起的疑慮同步推高。 [4:36]
- 殖利率走高：10年期美債殖利率升到4.59%，2年期也升到約4.23%，顯示市場同時在反映通膨預期升溫與聯準會可能維持高利率甚至再升息的想像。 [2:13]
- 會議紀要：6月聯準會會議紀要提到，AI投資與資料中心擴建第一次被列為通膨風險來源之一。 [5:10]
- 需求壓力：科技巨頭大規模蓋數據中心、擴算力，帶動設備、原物料與供應鏈成本上升，供給又跟不上需求，形成明顯的供不應求。 [5:44]
- 政策含意：創作者認為聯準會若看到需求過熱與價格上行，就可能以升息或維持利率不變來降溫，讓AI CapEx、關稅與伊朗能源衝擊一起成為主要通膨來源。 [6:35]
- 盤面結構：在油價與地緣政治壓力下，航空、郵輪與大盤多數偏弱，但油價股與必需消費如Walmart、Costco相對較強。 [11:18]
- 科技支撐：半導體類股因AI支出題材表現較好，但整體仍是震盪盤，市場更像在做估值修正而不是單邊趨勢。 [11:51]
- 短線判斷：創作者認為現在很多好消息其實已被市場預期，若沒有新的意外利多，股價就難再快速往上推。 [12:32]
- 博通催化：蘋果與博通延長晶片供應協議，消息更新到300億美元、合約延長至2031年，帶動博通股價單日接近漲5%。 [12:51]
- 合作邏輯：這份合約也說明蘋果自研晶片並未把博通踢出供應鏈，AI產業鏈更像競合關係，彼此既競爭也需要合作。 [13:31]
- 布局態度：創作者對輝達與博通的回檔不太悲觀，認為這類大型科技巨頭可在拉回時分批布局，不必急著ALL IN。 [14:10]
- 價位關卡：輝達昨天約收在204美元附近，200美元整數關卡與前波整理支撐仍在，是否守住是關鍵。 [15:05]
- 中國變數：中國傳出允許頂級AI公司有限度購買輝達H200晶片，若落地，可能成為中國營收的新催化，但數量仍可能低於20萬顆且不一定真正成真。 [16:21]
- 估值便宜：輝達目前forward PE約20倍，明顯低於過去5年近40倍均值；若看2027財年EPS約9美元、對應股價約21倍PE，創作者認為估值不貴。 [19:03]
- 成長來源：即使2024年股價表現很強，今年風格轉向後，輝達仍靠CUDA、預訓練模型與系統整合維持長期價值，不只是賣GPU而已。 [20:51]
- 市場擴大：美銀估算全球AI加速器市場將從2025年的1965億美元成長到2030年的1.13兆美元，五年放大近六倍。 [23:18]
- 市占變化：輝達市占率可能從83%降到67%，但因市場總量大幅擴張，相關收入仍可從1624億美元增至7500多億美元。 [24:23]
- 網路最快：AI資料中心細分後，成長最快的是AI網路，市場預估從346億美元增至3053億美元，年複合成長率約55%。 [25:42]
- 存儲需求：AI存儲市場也可能從135億美元升到814億美元，年複合成長率約43%，反映推論、agent與上下文工作負載帶來的資料讀寫需求。 [27:59]
- 成本壓力：HBM成本隨Blackwell到Vera Rubin上升，但整櫃售價上漲更快，HBM佔整櫃售價比例仍約5%到8%，不一定明顯侵蝕毛利。 [30:15]
- 定價能力：只要新平台提高運算效率與單位token經濟，輝達仍有能力把成本轉嫁給客戶，讓毛利率維持在70%以上。 [31:13]
- 操作思路：創作者認為現在更需要耐心，等新的產品、客戶或成長催化劑出現，再讓估值與資金流動重新推升股價。 [31:39]