| 財女珍妮 · 发布时间: 2026-07-13 00:35 |
概览: 這支影片先從中東衝突與油價、通膨和聯準會降息預期談起，再把焦點拉回即將展開的財報週，重點分析 ASML 與台積電如何檢驗 AI 擴產循環能否延續。
- 開盤反應：週末美國再度對伊朗發動攻擊，伊朗也宣稱關閉荷姆茲海峽，期貨先走弱、WTI 與布蘭特原油早盤一度上漲約 3%，布蘭特回到每桶 74 美元附近。 [2:19]
- 實際通行：名義上雖然說海峽關閉，但航運資料與美方說法都顯示仍有部分通行，較像是高風險、非正常通行，而不是完全封鎖。 [3:45]
- 通膨傳導：若油價因地緣風險持續墊高，CPI 壓力會再起，聯準會降息預期可能往後推，甚至讓市場重新討論升息一碼的機率。 [5:16]
- 油價判斷：美國自給率提高、OPEC 仍有剩餘產能，加上沙烏地阿拉伯具備增產空間，創作者認為油價要再回到每桶 100 美元以上的機率偏低，除非出現更大意外的地緣衝擊。 [6:25]
- 核心視角：創作者認為 AI 仍是長期趨勢，短線市場正在等待下一季財報與估值修正，同時也在觀察地緣政治風險是否會轉移市場注意力。 [1:40]
- 關鍵問題：真正決定後續多頭延續的，不只是油價是否穩住，而是 AI 資本支出能不能持續巩固市場信心，並證明投資報酬率沒有走弱。 [7:20]
- 市場分化：上週美股整體還算穩健，但軟體股與漲多族群出現拉回，科技巨頭走勢分歧，顯示資金已開始挑剔成長品質。 [8:38]
- 海力士上市：SK hynix 以 SKHY 交易後，發行價 149 美元、開盤衝到約 170 美元，首日漲幅約 13% 到 14%，市場對 HBM 仍有明顯 FOMO。 [9:46]
- 供給擴張：海力士、三星與美光都在擴大 HBM 與記憶體投資，美光還提高美國製造投資規模並搭配策略投資，顯示大家都在搶位、卡供應鏈。 [10:50]
- 瓶頸轉移：創作者認為 AI 的瓶頸已從 GPU 轉向記憶體、封裝與電力，只要能抓到供不應求、具漲價題材的公司，這一輪獲利就有機會延續到 2026 到 2027 年。 [11:49]
- 周期觀點：他仍把記憶體視為景氣循環股，只是 AI 把這一輪上行周期拉長，真正要留意的是 2027 到 2028 年新產能開出後，供需是否會重新回到循環。 [12:21]
- 財報安排：本週除了聯準會主席 K e v i n W a s h 的國會聽證與週二 CPI 外，市場還會先看銀行股，再看週三 ASML、週四台積電與 Netflix。 [13:38]
- 銀行觀察：銀行財報重點不在單季好不好，而是要看對違約風險、貸款需求與整體經濟的前景判斷；今年銀行股已經先漲過，市場更在意能否再給驚喜。 [14:37]
- 經濟訊號：若投資銀行與消費貸款都維持強勁，代表美國經濟仍穩健，也能支撐高利率與大多頭市場下的金融股表現。 [14:42]
| | 5. ASML 與台積電要一起看 AI 擴產是否真有基本面 |
- 雙胞胎視角：創作者把 ASML 與 TSM 放在一起看，因為兩者都站在 AI 資本支出的核心位置，走勢與產業節奏高度同步。 [15:35]
- ASML 重點：與其只看當季營收，更重要的是新增訂單，因為設備從下單到營收有時間差；分析師會特別追問 2027 年設備採購與 EUV 訂單是否繼續增加。 [17:17]
- ASML 驗證：若邏輯客戶與記憶體客戶需求都很強，且 EUV 訂單持續增加，就代表 AI 設備周期仍在擴張，而不是只靠過去需求撐營收。 [18:45]
- 台積電重點：台積電這季營收與獲利大概率都很好，真正影響股價的是下一季與全年指引、毛利率能否守住，以及 AI 需求能不能延伸到 2027 年。 [20:07]
- 毛利檢驗：第二季毛利率指引約 65.5% 到 67.5%，營業利益率約 56.5% 到 58.5%，市場雖然已把 70% 毛利率當成高期待，但只要維持高檔且指引穩定，股價仍有支撐。 [21:49]
- 先進封裝：CoWoS 仍是供不應求的核心瓶頸，受惠範圍會擴散到封裝設備、載板、測試與材料，而 2nm、海外廠資本支出與產能規劃也都會影響市場信心。 [22:52]
- 資本支出：台積電上一季給出的 2026 年資本支出範圍是 520 億到 560 億美元，這次市場會盯著是否再往上調，因為持續上修代表訂單需求仍然強勁。 [24:25]
- 情境推演：如果 ASML 新增訂單強、台積電營收獲利與資本支出都同步上修，這是最健康的情境；反之若資本支出先跑在需求前面，就要開始擔心供過於求。 [24:51]
- 風險提醒：設備股容易在景氣高點出現明顯波動與均值回歸，追高要更小心，創作者提醒若已在車上，遇到過高時應懂得先做獲利了結。 [26:18]
- 總結態度：他目前對 ASML、台積電與相關 AI 供應鏈仍偏正面，但認為現在更適合用財報與指引去驗證 2027 年需求，而不是用想像提前把估值推得太滿。 [27:02]