| Ricky Gutierrez · 发布时间: 2026-07-14 13:00 |
概览: 该视频回顾了1月份早些时候的股票清单，指出下半年市场格局正受到利率和人工智能资本支出的重塑，随后详细介绍了新的十大精选股票，重点关注估值、动量和资本效率。
- 复盘：团队先回看年初选出的10只股票，强调整体胜率很高，尤其是On Semiconductor代表了上半年从价值股到AI基础设施/使能器的切换。 [11:54]
- 主线：讨论认为第二季度后市场的核心变化是利率重定价，叠加AI通胀和AI资本开支上升，导致2027年、2028年甚至2030年的利润率预期需要往后挪。 [15:37]
- 风格：大家一致认为市场正在从“讲故事”转向更偏股票精选的环境，Max Seven里有多只表现落后，而半导体和内存成为资金流动最明显的方向。 [17:48]
- 内存强势：Micron、SanDisk等内存股被反复提到，IBM的预警和客户抢锁价格被用来说明供给紧张、价格锁定以及对软件和云支出的挤压。 [18:50]
- Micron：有人认为它仍是典型周期股，但也有人强调这次不同在于客户提前锁价、数据中心需求扩张和新工厂建设，甚至提到明年约6倍PE、若未来三到五年维持强劲盈利则估值非常便宜。 [21:26]
- 风险点：看空者担心SK Hynix、Samsung等继续加产能会再次压垮价格，因此更愿意保持现金、等待更好的机会，而不是在强势阶段追空。 [22:38]
- 估值争议：SpaceX被描述成约2万亿美元估值、流通盘不到5%的超高杠杆叙事，嘉宾认为从传统估值看明显偏贵，但也承认马斯克溢价和数据中心业务可能支撑高价。 [26:22]
- 观望态度：有人直接表示不会碰、也不建议做空，理由是它像一项尚未完全成形的技术/商业模式，若私募股东未来开始卖出，价格波动可能更大。 [30:55]
- 更大主题：讨论进一步延伸到私募市场和晚期IPO，认为未来零售投资者会越来越想拿到未上市资产的早期访问权，这可能改变公开市场的价值释放方式。 [33:27]
- 整体框架：10到6名被定义为更偏价值、利润仍在、但没有那么“性感”的公司，适合在高位市场里做资金停泊。 [34:54]
- HCA Healthcare：被视为医院业务的稳健盈利股，估值偏低且接近52周低点，更适合长期投资者而不是追求AI式波动的短线交易者。 [35:34]
- TransDigm、Deckers、Jefferies、Fiserv：这些名字被当作稳定商业模式、持续印钞或品牌韧性的例子，核心共识是它们更像防御型优质资产。 [36:45]
| | 5. Meta与Texas Instruments：AI基础设施中的不同位置 |
- Meta：AI相关资本开支被拿来重点拆解，公司今年要花1250亿到1450亿美元做CapEx，计划今年部署7GW、明年翻倍到14GW，同时自研AI芯片Iris和新的Frontier模型被视为效率与商业化拐点。 [39:37]
- 效率优势：嘉宾认为Meta是靠自身自由现金流自我供血，若未来把部分多余算力出租，甚至可以把庞大的数据中心能力转成新的收入引擎。 [44:45]
- Texas Instruments：这只股票被视为AI供应链里的另一个高估值受益者，但同时PE大约在52到55倍，股价又已从175附近快速拉升，大家普遍把它看成短期动量而非长期安全牌。 [46:54]
| | 6. Trip.com：被低估的旅游修复与中国风险 |
- 低估值：Trip.com被说成是被诉讼和中国增长担忧压低的高价值公司，当前下行风险似乎已被消化，长期看更像一只便宜但质地不错的成长股。 [50:16]
- 催化：看多理由包括中国出境游恢复、签证变化、与Google的AI旅游合作，以及旅行业务在估值上的吸引力。 [50:45]
- 油价变量：也有人提醒旅游股会受油价和地缘局势影响，若油价继续上行，旅行业绩和估值都可能承压，所以它是“等催化”的位置。 [52:41]
| | 7. Oracle：高债务、高杠杆、但算力定价权很强 |
- 负面清单：Oracle被描绘成AI数据中心扩张的典型高杠杆样本，CapEx大约90亿到95亿美元、总债务约1670亿美元、信用评级被下调到接近垃圾级，市场也担心其CDS走势。 [55:34]
- 正面逻辑：尽管如此，公司仍有6380亿美元云合同积压，正在裁员13%，并计划把AI容量从1.2GW扩到三年后的10GW。 [57:03]
- 估值与情绪：嘉宾拿SpaceX的算力租赁价格作参照，认为Oracle若情绪修复，可能会有很大弹性；但这类股票更像会大幅上下波动的高风险交易，而不是平滑上行。 [59:32]
- 转型：Qualcomm被说成错过了AI主升浪，但现在正补位进入数据中心，并与Meta建立合作，同时收购Modular来做跨硬件AI模型部署。 [1:01:36]
- 利多与压力：它受益于物联网、机器人和物理AI的潜在扩张，但也面临苹果可能在美版iPhone 18中减配、以及当下内存价格飙升带来的成本压力。 [1:03:33]
- 估值位置：大家都承认它的估值不贵，约17倍PE，属于“便宜但还没证明自己能在AI里真正跑出来”的观察型标的。 [1:04:25]
- 总结：最后大家把话题收束到下半年仍将由利率曲线、资本效率、估值和叙事共同决定，市场会更偏向真正能兑现利润的公司。 [1:10:08]
- 方法论：嘉宾反复强调研究、信息获取和工具的重要性，认为在更分化的市场里，选股能力比以前更重要。 [1:14:00]