| 財女珍妮 · 发布时间: 2026-07-15 01:09 |
概览: 影片先從CPI降溫與聯準會態度談起，再解讀美伊戰火、油價與市場震盪，最後把IBM暴跌25%拆解成AI資本支出正在把資金從傳統軟體推向硬體與資安。
- CPI降溫：6月年增率3.5%，低於預期的3.8%，月增率還出現2020年以來首次下跌，讓市場對通膨壓力稍微放心。 [2:06]
- 核心變化：扣除波動項目後，核心CPI月增持平、年增2.6%；超級核心通膨月減0.2%，顯示若排除油價，通膨壓力沒有想像中大。 [6:28]
- 聯準會訊號：Warsh在聽證會上重申2%通膨目標不變、前瞻指引要廢除，市場雖然解讀出升息暗示，但7月維持利率不變機率仍高。 [8:25]
- 倉位建議：短線槓桿和投機部位可以稍微降一點，但若遇拉回，AI與供應鏈相關的長期趨勢股仍可慢慢布局。 [10:40]
- 戰火回溫：川普又把焦點拉回美伊戰爭與荷姆茲海峽，市場一度擔心封鎖與過路費機制重啟。 [3:08]
- 政策反轉：美方原本要對荷姆茲海峽貨輪收20%護航費，但在海灣國家施壓後，川普改以海灣國家對美投資抵費，費用又消失。 [4:05]
- 油價影響：CPI裡汽油價格6月跌近10%，是2022年以來最大單月跌幅，直接對通膨預期與油價造成壓力。 [5:31]
- 盤勢判斷：目前市場就是震盪盤，基本面沒有改變，但在漲多後出現雜音與多空交戰，持股波動會放大，考驗能否抱住部位。 [0:51]
- 指數結構：昨天S&P 500主要靠科技股與大型權值股撐盤，若排除這些權值股，大約三分之二的成分股其實是下跌的。 [11:05]
- 領漲族群：NVIDIA上漲約4%，AMD漲2.6%，Intel漲4.5%，美光也逼近5%，存儲、光通訊與半導體都在反彈。 [11:22]
- 軟體承壓：Microsoft表現偏弱，市場開始擔心AI導入與資本支出重分配之下，部分軟體支出會被延後。 [12:08]
- 利多分化：Google、Meta漲約1%，顯示大型科技仍有支撐力，但資金明顯更偏向AI權值與硬體鏈。 [11:33]
- 財報概況：五家大型銀行幾乎都優於預期，XLF一度創歷史新高，但尾盤沒有那麼強，顯示高檔仍可能震盪。 [12:59]
- JPM帶頭：摩根大通股票交易收入年增86%，全年淨利息收入指引上調到1055億美元，反映高利率與市場活動都還在。 [14:36]
- 資本市場：美國銀行交易收入年增33%、投行手續費成長約50%，高盛營收年增39%、股票交易收入成長72%，投行與交易業務最亮眼。 [15:26]
- 景氣觀察：花旗與富國銀行因重整與費用增加表現較弱，但整體仍優於預期；銀行財報更重要的用途，是觀察科技巨頭資本支出、融資與信貸風險。 [15:52]
- 史上最慘：IBM因提前公布第二季初步業績，單日暴跌25%，創公司有記錄以來最嚴重跌幅，市值蒸發690億美元。 [20:02]
- 失速原因：營收預估172億美元、年增僅1%，調整後EPS 2.93美元都低於預期，真正打擊的是市場開始懷疑其AI新成長動能與軟體成長故事。 [20:57]
- 業務惡化：第二季軟體營收只年增約5%，低於市場預期的10%；顧問收入持平、基礎設施收入年減7%，毛利率也在下滑。 [22:03]
- 主機拖累：Z主機營收雖年增51%，但大型主機合約延後會連動硬體、軟體與服務收入，顯示IBM的整套商業模式都受壓。 [22:51]
- 預算轉向：管理層承認低估客戶資本支出節奏，6月下旬企業資金更偏向伺服器、儲存、記憶體與資安，原本預定的軟體與顧問專案則被延後。 [23:52]
- 產業輪動：昨天硬體AI、HBM、伺服器、電源與散熱仍有支撐，資安股如CrowdStrike、Palo Alto、Cloudflare也受惠，但SaaS類股如ServiceNow、Salesforce、Microsoft都被帶壞。 [26:01]
- 作者看法：IBM短線風險仍偏大，雖然25%後接近前低、可留意7月22日法說，但目前不會積極搶進；若要做AI配置，反而更偏向存儲、伺服器、網路與散熱等下一輪受惠鏈。 [30:39]