| 视野环球财经 · 发布时间: 2026-07-16 23:14 |
概览: 这期节目先讲半导体和韩国杠杆ETF引发的去杠杆冲击，再分析美股大盘是否出现系统性风险，最后逐一拆解ASML、TSM、NFLX和ISRG的财报与估值/买点。
- 波动特征：最近半导体呈现“反弹一步、退两步三步”的节奏，尤其存储股最受伤，说明资金推动的杠杆上涨在反向运动时同样会放大跌势。 [1:42]
- 韩国压力：韩国央行将政策利率上调0.25个百分点至2.75%，同时韩国股市在高波动下继续下探，6月高点以来回撤约27%，已跌到4月以来低点并进入熊市区间。 [3:18]
- 监管应对：韩国金融监管机构紧急限制单只杠杆ETF风险，暂停新上市、禁止宣传销售，并把新投资最低现金存款额提高到3000万韩元，但措施来得偏晚、力度也有限。 [4:19]
- ETF教训：相关3倍做多韩国综合指数ETF从6月高点后已跌去约70%，创作者借此强调高杠杆在顺风时能推升收益，在动能逆转时会迅速把激进资金逼到风险边缘。 [6:30]
- 轮动判断：标普500当日上涨家数明显多于下跌家数，11个板块里只有科技和通讯下跌，说明更像是资金从A挪到B，而不是整体撤离市场。 [14:08]
- 风险信号：创作者认为只有当标普连续多日下跌、科技和周期股也跟着半导体一起下挫时，才更像系统性风险或避险情绪真正抬头。 [14:54]
- 情绪指标：VIX仍在16附近，低于20的预警区间，说明市场目前还没有进入明显的风险爆发状态。 [15:13]
- 半导体定性：他把当前半导体下跌定义为去杠杆、抑制投机的修正行情，不是完整周期结束信号，因此对大盘和板块都不需要过度看空。 [15:44]
- 技术面：MU和SNDK下方支撑都很薄，价格区间里缺少充分筹码交换，创作者认为现在更像“空路平仓”后的踩踏下跌，单看点位意义不大。 [9:18]
- 去杠杆逻辑：他判断这类股票何时止跌，关键不在于某个精确价位，而在于市场踩踏效应和去杠杆什么时候真正结束。 [10:15]
- 基本面风险：存储股虽然有业绩支撑，但未来EPS和利润率仍面临较大调整前景，尤其要看四大科技公司的资本支出是否继续增加，因为最终买单的人还是这些大客户。 [11:23]
- 资本开支分歧：机构对2026年资本支出的预期已经出现两极分化，一派看继续上调，一派担心债务和定价环境导致增速放缓，创作者只能边走边看。 [12:58]
- 财报要点：ASML二季报EPS和营收均超预期，同时给出更强的下季度营收指引并上调全年展望，管理层还确认AI需求正在加速客户产能规划。 [17:11]
- 产能计划：公司计划在2026年EUV产能基础上再增30%，到2027年新增约65台设备、总产能达到85台，但这仍低于华尔街近期预期。 [17:34]
- 估值观点：创作者认为ASML业绩依旧很强、不会“套人”，但当前市价已经高于他所看的27年前瞻中位数，追高空间不大。 [18:34]
- 买点：如果没有建仓，最好等到1500美元以下，甚至1600美元以下再考虑，才更有空间。 [19:10]
- 财报亮点：台积电二季度净利润同比增长77%，毛利率达到67.7%，并把2026年营收增长预期略微上调到高于40%。 [20:12]
- 客户链条：台积电的需求来自英伟达、苹果、AMD、高通、博通等芯片设计/终端客户，而这些客户的钱又主要来自谷歌、Meta、亚马逊、微软等四大科技的资本支出。 [20:47]
- 资本开支：台积电预计2026年资本支出将达600至640亿美元，高于此前预测的520至560亿美元，这说明上游客户仍在加码。 [21:23]
- 估值与仓位：他认为TSM当前价格约409美元仍偏高，39.3到41美元区间才更适合激进参考；自己已有较多仓位，短期不急着加仓，长期则希望走到500美元以上再慢慢减仓。 [23:09]
- 业绩结果：Netflix二季度EPS略高于预期，但营收略低于预期，三季度EPS和营收指引也都低于市场预期，同时把2026年收入预期区间缩窄。 [24:45]
- 增长瓶颈：创作者认为这不算太大意外，因为流媒体行业普遍面临新增客户瓶颈，接下来只能在现有客户身上通过提价、广告和新定价服务多赚钱。 [25:47]
- 估值吸引：他原本就想在77美元以下捡便宜，盘后下跌后反而更有吸引力，自己随时准备开始布局。 [27:34]
- 止跌观察：如果下周在60到72美元一线出现较强止跌形态，他会慢慢买入一些仓位，并把大部分筹码视作长期持有。 [28:22]
- 财报细节：ISRG二季度收入同比增长19%，达芬奇系统租赁收入和手术量都在增加，调整后EPS也明显高于预期。 [29:35]
- 前瞻判断：公司预计2026年全球达芬奇系统增长13.5%到15.5%，非GAAP毛利率约68%到69%，但中国市场仍面临本土机器人手术企业竞争和政策定价压力。 [30:47]
- 市场占比：创作者强调中国业务在公司整体营收中的占比并不算大，因此中国压力会拖慢增速，但不会改变长期逻辑。 [31:30]
- 买入策略：他一直不追高，认为增长虽仍强但已放缓，所以要用更低的估值边际买；如果股价跌到360美元以下、甚至321到360美元区间并形成形态，他会考虑逐步加仓。 [32:47]