Investors Are Missing The Best Opportunity In Years

Joseph Carlson After Hours · 发布时间: 2026-07-27 21:24

概览: 这段视频将本周定位为本财报季最重要的一周，随后梳理了关键财报、组合仓位、AI CapEx 担忧，以及若干个股层面的催化与风险。

1. 财报周的整体安排与重点报告

催化：作者把这一周称为整个财报季最重要的一周，因为日程表几乎排满了大公司，许多还是投资者持仓里的核心名字。 [0:00]
关注顺序：周二先看 Coca Cola、Boeing、S&P Global、PayPal，随后还有 Visa；周三美股盘后轮到 Meta 和 Microsoft 同时公布；周四则有 Mastercard 和 Apple 等重点公司。 [0:19]
市场情绪：作者认为市场已经厌倦 AI 和 CapEx 支出，更想看到这些公司把投入转化成可见回报。 [1:08]
新闻穿插：他还提到 ASML 因中国自研 DUV 机器的消息下跌约 7%，以及 Paramount 并购推进不顺的“失败案例”。 [1:47]

2. PayPal 仍被看空，S&P Global 则是更强的核心持仓

PayPal 预期：作者认为 PayPal 大概率仍会略微超预期，但这不构成牛市理由，因为短期 beats 只是确认，不是决定性催化。 [3:01]
PayPal 观点：他明确把 PayPal 视为卖出标的，理由是业务结构臃肿、整合困难、增长降速，而且多年缺乏真正的产品创新。 [4:23]
波动提醒：即便财报后能反弹约 30%，作者也认为这更像短线胜利，长期回报依然不理想。 [8:02]
S&P Global 持仓：作者说自己在 S&P Global 上仓位很大，主账户约 11 万美元、另一笔约 2 万美元，说明这是他的重要持仓之一。 [8:12]
业务结构：他把 S&P Global 业务拆成 Market Intelligence、Ratings、Commodity Insights、Mobility 和指数业务，并强调刚刚剥离的 Mobility 更像低边际业务。 [8:53]
分拆影响：他认为剥离 Mobility 有利于整体聚焦与利润率，但也提到自己在券商账户里卖掉了这部分分拆资产，并因此拿到 6000 美元现金。 [10:14]
AI 担忧：市场对 Claude/AI 是否会削弱 Capital IQ 和数据服务的担心，是这只股此前承压的主要逻辑之一。 [11:20]
S&P Global 立场：作者明确表示本季对 S&P Global 偏多，理由是估值较低、公司在变强，而且 AI 对 Market Intelligence 的冲击担忧可能继续淡化。 [12:07]

3. Visa 和 Mastercard 的支付网络仍然强势

共同比较：作者把 Visa 和 Mastercard 绑在一起看，认为两家公司今年表现分化不大，Visa 年内涨约 4%，Mastercard 年内跌约 2%。 [12:32]
经营重点：他强调两家的增长核心不只是刷卡手续费，还包括 value added services，也就是咨询、订阅、数据、风控和身份验证等业务。 [13:17]
护城河判断：作者认为“政府自建支付 rails”以及稳定币等熊市论点大多被高估，现实数据并没有显示 Visa 或 Mastercard 被挤出。 [15:05]
投资结论：他明确把 Visa 和 Mastercard 都视为今天可买的公司，原因是护城河深、国际化强，而且看空逻辑大多站不住脚。 [15:05]

4. FICO 与 Robinhood：一个看份额风险，一个看产品与估值

5. Meta、Microsoft 和更广泛的大型科技 CapEx 叙事

估值对比：作者指出 Microsoft 约 20 倍前瞻 PE、Meta 约 18.5 倍前瞻 PE，表面上都很便宜。 [19:12]
市场矛盾：他认为问题不在于公司质量，而在于市场不愿再为 AI 和大规模 CapEx 买单，尤其是担心回报兑现太慢。 [20:25]
情绪背景：他用自己组合仅跌 2%、普通散户平均跌 12.7%、而标普 500 和 QQQ 仍上涨来说明，零售端情绪很差。 [20:50]
反向信号：作者认为散户越悲观，往往越接近优质资产的好买点；当前正是高质量大科技被低估、但情绪最差的阶段。 [22:43]
CapEx 路径：他强调 2026 年还会有两到三个季度的 CapEx 同比上升，但到 2026 年末到 2027 年会明显放缓。 [23:48]
长期判断：作者预计 Meta 和 Microsoft 本季大概率交出不错财报，但股价未必会大涨，甚至不排除继续因 CapEx 指引而被压制。 [25:45]
AI 三层框架：他把 AI 拆成分发层、模型层和基础设施层，并认为价值最终会更多流向分发与基础设施，而不是更容易被商品化的模型层。 [26:56]
配置方向：基于这一框架，他继续加大 Meta 和 Amazon 持仓，Microsoft 也一股未卖，仍然偏多，只是对本周财报后的股价反应持谨慎预期。 [34:14]
Apple 对照：Apple 只押注分发层、没有重 CapEx 和自研核心模型，因此今年表现强劲，但作者认为当前 36 倍 PE 已经不算便宜。 [35:24]

6. ASML、就业叙事和 Paramount 的并购麻烦

ASML 事件：作者认为中国开始自研 DUV 机器确实构成新闻冲击，但初期产量只有约 5 台，今年和 2027 年都远低于 ASML 自己的出货规模。 [36:55]
竞争力判断：他强调这些是较旧的 DUV 设备，不是 ASML 最核心的 EUV 机器，而且中国机器在良率和吞吐上大概率仍落后，因此不太像真正的护城河威胁。 [37:29]
AI 就业：作者反驳“AI 会大规模毁掉就业”的说法，引用铁路、Alphabet 等公司继续招聘，认为效率提升通常不会自动带来失业潮。 [39:15]
Paramount 风险：他把 Paramount 与 Warner Brothers Discovery 的并购推进不顺列为本周失败案例，担心法律挑战、费用拖累和时间成本会让交易变得极其昂贵。 [42:00]
交易结论：尽管当前局面很糟，作者还是判断 Paramount 最终会想尽办法把交易推进下去，因为对公司而言这更像生存战。 [43:58]

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